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燃料油: Fu1901提保移倉月差回歸,交割壓力得到一定緩解
作者:admin 來源:國創高新 日期:2018-12-17 瀏覽:次

【中國瀝青網新聞資訊】燃料油: Fu1901提保移倉月差回歸,交割壓力得到一定緩解

邏輯:12月亞洲燃料油預計到港684萬噸,環比11月下降12%,同比去年下降7%,當周ARA地區燃料油庫存繼續增長,達到季節性高位,新加坡燃料油庫存微降,主要是因為西北歐、中東到亞太套利窗口關閉,近期月差、裂解價差都出現一定的回調,亞太地區燃料油供應緊張的局面大大緩解。全球來看,西北歐煉廠裝置升級,俄羅斯提高燃料油出口關稅,導致燃料油產出、出口持續下滑,全球范圍內的燃料油出率持續下滑,供應增長有限,但是新加坡380燃料油11月銷量同比大降11%,且運費不斷上漲,或證明目前消費增長空間有限。國內來看,當周Fu1901由于交割壓力,與1905一度走成遠月升水結構,與新加坡市場出現明顯的背離,周五隨著該合約提保,空頭移倉至1909,月差得到修復。目前來看,大的思路是從基本面出發,燃料油2019年上半年仍大概率維持供應偏緊的局面,遠月貼水結構也會維持,空頭選擇09合約或證明對遠月相對悲觀,但從與新加坡的背離來看,月差的修復不止于此。當周空頭增倉導致的恐慌值得深思,大的保稅燃料油貿易商增減倉位對Fu影響巨大,市場中還未看到體量與其對等的參與接貨的(具備保稅油經營資質)多頭,因此空頭有恃無恐,不過這也給Fu帶來了相當大的機會,多日的背離使得目前1901性價比極高,已經低于新加坡現貨到岸價,相信隨著原油企穩,參與的實體企業增多,會有部分多頭進場。


策略建議:多Fu1905-1909
風險因素:上行風險:原油超預期大漲。下行風險:原油大跌,到港量大量增加。中國瀝青網